SISTEMAS DE INFORMACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS: INFOBOLSA, REUTERS Y BLOOMBERG.

Infobolsa, Reuter y Bloomberg son sistemas de información de mercados financieros y nos permiten mantenernos al día a través de internet o televisión, nos proporcionan una gran cantidad de noticias y datos a nivel global.

Para empezar a hablar de los sistemas de información, debemos de explicar primero qué son los mercados financieros. Éstos son un sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero, los demandantes y los oferentes no suelen mantener un contacto físico (salvo en los corres de la bolsa), sino que lo hacen a través del fax, ordenador, por teléfono… La finalidad es poner en contacto a oferentes y demandantes de fondos y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Las ventajas de estos es que son rápidos, tienen un precio justo (determinado por la oferta y la demanda) y que los costes de transacción son muy bajos, lo que permite que los productos tengan mayor circulación

Los sistemas de información sirven para automatizar los procesos productivos, proporcionar información que sirva de apoyo al proceso de toma de decisiones y lograr ventajas competitivas a través de su implantación y uso.

Hay diversos tipos de sistemas de información de los mercados financieros, como InterEconomía, La gaceta de los negocios, Dinero, Cinco días, Actualidad económica… pero yo voy a hablar de Infobolsa, Reuters y Bloomberg.

INFOBOLSA: 

Infobolsa es una página web cuyos propietarios son Deutsche Börse y BME, y opera principalmente en España, Alemania y Portugal, aunque también está presente en Brasil, México y Chile.

Ésta web, nos muestra a tiempo real mucha información sobre el mundo de las finanzas, nos muestra el Ibex 35, los Warrants y Futuros (ya explicados en otro post), las divisas, las Rentas fijas, las últimas noticias en el mundo de la economía, los fondos de inversión, el Dow Jones… Así mismo nos muestra un calendario con los diferentes eventos económicos, nos muestra opiniones de expertos en diferentes temas…

Una de las grandes ventajas de esta web es que es muy extensa, ofrece muchísima información a todas aquellas personas interesadas, desde lo que sucede en su país, hasta lo que sucede en el extranjero. También podemos ver cómo funcionan diferentes tipos de empresas, las podemos seguir a tiempo real al igual que nos muestra la última información, el progreso y las novedades de las diferentes bolsas de todo el mundo.

Podemos seguir esta web a través de facebook, pero, a diferencia de las otras es que no emite a través de la televisión.

BLOOMBERG

Es una cadena de televisión internacional fundada en 1891 por el actual alcalde de NY, que emite información económica y financiera durante las 24 horas del día. Es propiedad de Blooberg L.P. (limited partnerships) y tiene su sede en Nueva York, aunque también opera en Alemania, Asia, Brasil, España, Estado Unidos, Francia, Inglaterr, Italia y Japón.

Como casi todas las cadenas de televisión, por no decir todas, Bloomberg tiene una página web en la que podemos obtener, al igual que infobolsa, información sobre la economía y las finanzas aunque de una manera menos extensa.

En ésta, nos ofrecen noticias a nivel mundial sobre los negocios, mercados etc, y también nos ofrece información de actualidad sobre ciencia, el mundo etc.

Además Bloomberg lo podemos escuchar a través de la radio y se puede seguir a través de twitter y facebook.

REUTERS 

Reuters es una agencia de noticias con sede en el Reino Unido y está presente en unos 94 países y suministra información en más de 20 idiomas. La agencia, como difusora de información, la fundó Paul Julius Reuter en 1850, donde, a través del telégrafo, ofrecía la noticias sobre las finanzas y la economía, más adelante, con las investigaciones y las tecnologías pasó a usar la televisión, la radio, internet…

Esta web se dedica principalmente al mundo financiero, suministra información a medios de comunicación y mercados financieros, ofrece investigaciones, análisis y productos de mercadeo etc, pero no solo habla de la economía sino también de política, deporte, noticias de última hora tanto nacionales como internacionales etc.

 CONCLUSIÓN 

Los tres tipos de sistemas de información de mercados financieros descritos anteriormente tienen algo en común, y es que los tres tratan sobre las finanzas, nos ofrecen los resultados de operaciones, nos dan información sobre los derivados, sobre la bolsa… Pero a la hora de elegir que página web es mejor, puede variar el criterio de la gente. Siempre debemos de tener en cuenta la información que deseamos obtener. Por ejemplo, la web de Reuters trata temas deportivos, sociales etc que por ejemplo InfoBolsa ni los menciona. Así mismo, la página web de Bloomberg no se puede traducir al español y solo está en inglés, mientras que las otras dos están en español. En mi opinión, por lo que he visto, para informarme sobre temas financieros consultaría InfoBolsa, me parece que esta mejor organizada y que trata más temas que las otras dos.

Denominamos Warrant a un contrato que da al comprador el derecho de adquirir o vender un activo subyacente (un activo sobre el cual se emite los derivados financieros) a un precio y fecha determinada previamente, la cual puede cambiar el transcurso del tiempo y otras circunstancias. Es un título valor relacionado con las operaciones de guarda y conservación de mercaderías que se practican dentro del régimen correspondiente a los almacenes generales de depósito. El principal emisor de los warrants es el  banco oficial de la UNESCO en Francia, la Société Générale, también lo pueden emitir según el artículo 224 las sociedades anónimas.

En términos de funcionamiento, desde el punto de vista financiero, los warrants se incluyen dentro de la categoría de las opciones, es decir, que los dos, ofrecen al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transacción asociada. Ambos, pueden ser de dos tipos como ya hemos explicado previamente en otro blog, de put o de call. Es de put si el agente tiene el derecho a vender un determinado activo subyacente hasta la fecha de vencimiento a un precio predeterminado. Por el otro lado, tenemos las de call, que es cuando el agente tiene el derecho a comprar un determinado activo bajo las mismas condiciones que las de put.

A diferencia de los warrants, las opciones se negocian en mercados donde todos pueden participar en igualdad de condiciones, tanto comprando como vendiendo a unos precios y unas fechas pactadas, mientras que los warrants se negocian en mercados donde el negocio lo ha montado un emisor para vender opciones. Así mismo, los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las entidades emisoras se encargan de que esta exista, en las opciones, la liquidez depende del mercado.

En cuanto a su emisión, son algo especiales, requieren el acuerdo de la Junta General de que haya una emisión de un o una serie de warrants, eso si se emite dentro del mismo país, pero, si se emite al extranjero, requiere de una ‘legal opinion’. Estos son unos escritos generalmente emitidos por el abogado del prestatario o del abogado del prestamista donde se exponen las razones y los principios jurídicos de la compra o venta. Así mismo, la emisión la tiene que solicitar la admisión a cotización (no es posible expedir un warrant sin Certificado de Depósito) y no se permite la amortización anticipada. Cabe destacar también que los warrants exóticos o subyacentes especiales deben ir en un programa distinto a los tradicionales y dirigirse únicamente a institucionalidades.

Los warrants tienen un plazo de vencimiento entre varios meses y dos años, y estos pueden ser americanos, europeos, o una combinación de ambas. Además, las mercaderías de los warrants (cuyos valores disminuyen, nunca aumentan, de acuerdo con los retiros realizados) no se pueden ni desplazar ni transformar.

PROCESO DE LA EMISIÓN DE UN WARRANT

Los warrants se compran y se venden en Bolsa como las acciones. En el mercado hay disponibles cientos de warrants para su negociación, de entre ellos, el cliente selecciona el warrant entre los que más se adecuen a sus necesidades y perspectivas en cuanto a precio de ejercicio y su vencimiento. Éste abre una cuenta de valores (siempre y cuando no tenga una) y expone la voluntad que quiere ser depositante a su sucursal o a su intermediario financiero. Ellos transmitirán su orden al proveedor, quien expide el warrant y se pone en contacto con el banco y ambos registran la operación. El banco confronta y valida la información, estos guardan unos registros que quedan disponibles para consultarlos cuando quieran los involucrados en esta transacción y para evitar el extravío del título. La empresa registra el endoso del warrant en su libro de endosos y el warrant pasa a liquidarse en el S.C.L.V. (Servicios de Compensación y Liquidación). En cualquier momento, sin necesidad de esperar al vencimiento, el cliente puede valorar su inversión y proceder a la venta total o parcial de los warrants que ha adquirido, y el proceso se iniciará de nuevo.

Si por el caso contrario el cliente decide quedarse con el warrant, cuando se aproxima la fecha de vencimiento de este, pueden ocurrir dos cosas. Si la tendencia es buena, y el pronóstico parece cumplirse, los warrants son muy codiciados. Si por el caso contrario la tendencia es mala, pierden valor. Si el precio del warrant sube del precio por el cual el cliente ha adquirido el warrant (strike), obtiene como beneficio la diferencia entre el valor del subyacente y el valor strike multiplicado por el número de warrants que posea. Pero si pierde, puede perder todo lo que invirtió y quizá tenga que poner dinero.

Hay varias leyes que protegen este proceso de warrant, de entre las que destaca la ley nº 928 de 1878 sobre el Warrant Aduanero y la ley nº 9.643 de 1914 sobre el Warrant de Productos Nacionales. Además, hay una seria de decretos, el de octubre de 1914, el decreto nº 165/95 y el decreto nº 6.698/63 que tratan sobre el reglamento, la mercadería nacionalizada y sobre los warrants en general.

ARTICULO

Os pongo un artículo, que me ha llamado mucho la atención que habla sobre la verdadera cara de la moneda de los warrants. En este artículo, se comenta el gran problema de los warrants, la poca intervención del gobierno, las grandes pérdidas de dinero de los inversores que compran warrants etc, problemas de gran preocupación para todas aquellas personas que quieran invertir en warrants.

Creo que de los miles de pequeños inversores que alguna vez han invertido en Warrants tiene que haber muy pocos que no se hayan sentido frustrados o timados por estos productos. Invierten su dinero y cuando piensan que están ganando deciden vender y resulta que están perdiendo. Si luego llaman por teléfono al emisor pidiendo explicaciones sobre algunas de las irregularidades siempre les contestan con la misma respuesta, "Es por la pérdida del valor temporal o por culpa de la volatilidad".

Entonces no es sorprendente que muchísimos inversores se han dado cuenta de lo que pasa y han dicho "basta ya". Esta es una de las razones porque el mercado de warrants ha sufrido una brusca caída en picado durante los últimos meses después de haber ocasionado grandes pérdidas a los inversores.

Se dice que los warrants son complejos y difíciles de entender hasta que se les pilla el tranquillo. Entonces es cuando te das cuenta que son la versión moderna del timo de la estampita. Por eso no solo es importante saber cómo funcionan los warrants y cuáles son sus riesgos, pero también es muy importante conocer cómo se comportan los emisores y que triquiñuelas van a hacer ante los distintos movimientos del mercado. Las reglas del juego las ponen ellos y las van "modificando" sobre la marcha. Si ganamos ellos pierden y tienen que recurrir a toda clase de prácticas para que no sea así.

Aquí, algunas pequeñas observaciones sacadas de la experiencia y del día a día por un grupo de inversores y que pueden ayudar a muchos comprender porqué también les llaman ´TimoWarrants`

* Los warrants son productos para operar en día a día. Hay que seguirlos a cada momento y si ganas algo te retiras rápidamente; si no, lo perderás en poco tiempo. Tampoco se deben tener en cartera mas de unos días como máximo. Te puedes encontrar que aunque el subyacente se encuentre al mismo nivel que cuando compraste, tu warrant vale mucho menos  en pocos días

* Si tienes la suerte de ganar, siempre será mucho menos de lo que debieras y si pierdes, siempre será mucho ms de lo que debiera ser ya que van modificando los parámetros a su favor.

* Si compras warrants (da igual que sean Puts o Calls) y el subyacente se mueve a tu favor reducen la elasticidad, y si el subyacente se mueve en tu contra lo aumentan. Por eso en cuanto empiezas a perder se hace muy difícil volver a recuperar el mismo nivel. Es como dar un paso hacia adelante y dos pasos hacia atrás. A veces hay días que aunque el subyacente se mueve en una dirección pierden Puts y Calls.

* Muchas veces nos dicen que es muy interesante tener X warrant en cartera hasta su vencimiento ya que tiene buenas perspectivas de revalorización. Todos los warrants pierden valor diariamente, algunos pueden perder el 50% en una semana. Aparte de esto muchísimos de los warrants valen cero antes de su vencimiento.

* La realidad es que aunque la acción baje y la prima de nuestro warrant PUT suba, al cabo de unos meses valdrá mucho menos de lo que pagamos por él, por los cambios constantes de las variables.

* A veces cuando cierto warrant es muy contratado y se puede agotar la emisión porque los inversores piensan que hay tendencia en el mercado, los emisores reducen bastante el precio Bid (el precio al que podemos vender nuestro warrant). A veces hay una horquilla de hasta un 50%, o incluso mucho mas entre el precio de compra y el de venta (Bid y Ask). Los warrants sobre Nokia o TLF son un ejemplo. El 2.4.04 la cotización de TLF se disparaba a media tarde. En la CALL 13 el precio Ask subía bastante pero el precio Bid subía poco creando una amplia horquilla entre el precio de compra y venta pillando a mucha gente.

* Muchas veces conectas a la página web de SG para comprobar los precios y te encuentras que no están actualizados, a veces ni siquiera ponen precios como ha ocurrido durante meses con los warrants sobre el Dax. Otras veces los datos e información que ponen son errónea y confusos.

* En algunas ocasiones, cuando hay movimientos bruscos en el mercado y los inversores quieren comprar o vender rápidamente se pueden encontrar que todas las operaciones en warrants están congeladas.

* Cuando queremos vender nuestros warrants los emisores están obligados a recomprarlos al precio de contrapartida si no hay ningún otro comprador. El problema es que a veces no los compran si no les da la gana y te ves pillado.

Uno podría escribir un libro sobre las irregularidades que se dan constantemente en estos productos, esto es solo la punta del iceberg. Lo más extraño es que las autoridades saben lo que está ocurriendo y miran hacia otro lado como si no tiene nada que ver con ellos. Como dijo un experto: La única forma de conseguir una pequeña fortuna operando en warrants es haber empezado ya con una gran fortuna.

OPCIONES

Las opciones son un tipo de derivados financieros, por lo tanto, para empezar a hablar de estas, primero tendremos que explicar los derivados financieros. Los derivados financieros son intercambios de productos financieros cuya fecha y precio son establecidos a priori. Su valor depende de la evolución del precio de mercado y su liquidación se puede producir por entrega física del activo subyacente o en efectivo.

Una vez que nos ha quedado claro ese término, podemos decir que la opción, consiste en comprar o vender un activo subyacente (acciones, bonos, índices) a un precio y una fecha determinados al principio de la operación. Por la compra de ese derecho se paga un precio denominado prima. Este tipo de transacción puede llevar a grandes ganancias o pérdidas con pequeñas inversiones.

Existen dos tipos de opciones, opciones de put y opciones de call. En las primeras el agente tiene el derecho de vender un determinado activo (el subyacente) en o hasta una determinada fecha a un precio determinado, en las otras tiene el derecho de comprar un determinado activo (el subyacente) en o hasta la fecha de vencimiento a un precio ya determinado en el pasado.

Las opciones de call se pueden vender y comprar, al igual que las de put. Suena irónico que una opción en las que existe el derecho a comprar un determinado activo se pueda vender. Pero sí, al igual que se puede comprar una acción de put.

Hay cuatro posiciones según se compren o vendan opciones de call o de put las cuales vamos a explicar a continuación.

La primera de ellas es comprar una opción de call, donde se tiene derecho, a cambio de una prima, a comprar un activo subyacente en la fecha de vencimiento o en cualquier momento a cambio de un precio prefijado en contrato. El valor de la acción como vemos en el gráfico aumenta ilimitadamente, al igual que los beneficios, por lo que la expectativa de mercado es alcista.

La segunda es vender una opción de call, donde tiene la obligación de vender un activo subyacente en la fecha de vencimiento o en cualquier momento. Estará obligado a satisfacer los requerimientos contractuales del comprador. En éste el valor de la acción disminuye, por lo que el beneficio se encuentra limitado y las perdidas ilimitadas, lo que significa que la expectativa de mercado es bajista.

El tercero es el comprador de una opción de put, donde tiene derecho, a cambio del pago de una prima, a vender el activo subyacente, al precio predeterminado de ejercicio en la fecha de vencimiento o en cualquier momento. En este la expectativa de mercado también es bajista, pero como es una acción de put, ocurre lo contrario que en las de call, por eso en ésta se obtendrían beneficios ilimitados y pérdidas limitadas.

El cuarto y último de ellos es el vendedor de una opción de put, que tiene la obligación, a cambio de recibir una prima, a comprar el activo en la fecha de vencimiento o en cualquier momento, siempre a requerimiento del comprador de la opción. La expectativa de mercado es alcista, pero al no tratarse de una acción de call, los beneficios serían limitados y las pérdidas ilimitadas.

Las opciones tienen dos valores fundamentales. El primero de ellos es el valor intrínseco, el valor teórico, es decir, el valor de la opción en un momento determinado si se ejerciese inmediatamente. El valor intrínseco de una opción call se calcula restando el valor del activo subyacente menos el precio del ejercicio, y el de una put se calcula restando el precio del ejercicio menos el valor del activo subyacente. En el caso del call, si el valor del activo subyacente es menor al precio del ejercicio, no se ejercería la opción ya que habría pérdidas. En el caso de que ambos fueran iguales, no habría ningún tipo de beneficio por lo que daría igual realizar la operación o no. Y en caso de que el valor del activo subyacente fuera mayor que el precio del ejercicio, obtendrían beneficios, por lo que sí que rentaría realizar la operación. Lo contrarío ocurriría si fuera el caso del put.

El segundo valor que tiene es el valor extrínseco, el valor tiempo, que es la valoración que hace el mercado de las posibilidades de mayores beneficios con la opción, ante cambios favorables en el precio del activo subyacente. Se calcula restando el valor total de la prima del valor intrínseco.

Las opciones se negocian en mercados organizados. Estos tipos de mercados tienen contratos estandarizados y no a medida; tienen una cámara de compensación a través de la cual se crea, se negocia y se liquida; si se quiere cerrar el contrato antes de la fecha de vencimiento, se puede; y existen garantías en caso de impago, ya que si no se paga, la cámara de compensación asumiría el riesgo.

Hay dos tipos de opciones, las europeas y las americanas, las primeras de ellas solo pueden ser ejercidas el día de su vencimiento, mientras que las otras, pueden ser ejercidas en cualquier momento desde su emisión hasta su vencimiento.

El valor de la opción cuando cotiza en el mercado depende de la cotización de los siguientes factores:

-       El activo subyacente. Cuanto mayor sea el valor del activo, mayor va a ser el valor de una opción sobre los flujos de fondos del proyecto.

-       El precio del ejercicio. Es el monto invertido cuando se trata de una opción de compra sobre el activo subyacente, o el monto obtenido cuando se trata de una opción de venta sobre el activo subyacente. Cuanto mayor sea el precio de ejercicio, el valor de un call será menor y el valor de un put será mayor.

-       La volatilidad del activo subyacente. Cuanto mayor sea, mayor será el valor de una opción. Un call genera resultados positivos en la medida que el valor del activo subyacente supere el precio del ejercicio. La probabilidad de que esto ocurra aumenta con la volatilidad del activo subyacente. Cuando hay flexibilidad en la toma de decisiones, una mayor incertidumbre genera la posibilidad de aprovechar circunstancias favorables que se presenten y de acotar el perjuicio resultante de eventos desfavorables.

-       El tiempo remanente hasta su expiración. A mayor tiempo hasta la expiración de una opción, mayor es el valor de la opción.

-       La tasa de descuento. Cuanto mayor es la tasa de descuento a aplicar, mayor es el valor de la opción

-       Los dividendos potenciales durante la duración del proyecto. Cuanto mayor sea la magnitud de los dividendos potencialmente perdidos en manos de competidores que hayan asumido el compromiso de invertir, menor va a ser el valor de la opción.

Hay diferentes tipos de opciones, las opciones de divisas, las opciones sobre activos de renta fija, las opciones sobre índices, las opciones sobre mercancías y las opciones sobre futuros.

Las opciones de divisas son el derecho que tiene el titular para comprar o vender, a cambio fijado, una determinada cantidad de moneda extranjera y a un vencimiento, mediante el pago de una prima. Si llegado el vencimiento, la divisa no se adquiere o vende, el titular perderá sólo la prima.

Las opciones sobre índices tienen la misma base conceptual de las opciones sobre acciones con la diferencia que el subyacente es el propio índice y, por tanto, no cabe la entrega de acciones al vencimiento sino que debe liquidarse en efectivo al vencimiento.

Las opciones de compra sobre mercancías son un tipo de contrato mediante el cual una parte otorga a otra el derecho, y no la obligación, mediante el cual puede comprar ciertas mercancías en las condiciones pactadas entre ambas partes.

Las opciones sobre futuros son un tipo de contrato donde se tiene el derecho a comprar o vender contratos de futuro con el fin de introducir nuevas opciones.

Las opciones tienen un alto riesgo de mercado debido al alto grado de apalancamiento, es decir, el efecto que tiene el endeudamiento sobre la rentabilidad. Por eso las personas que no están seguras muy muy seguras de lo que hacen, no van a realizar este tipo de operaciones ya que si no, estas, pueden proporcionar grandes pérdidas con una pequeña inversión.

FONDOS DE INVERSIÓN

Como concepto podemos decir que un fondo de inversión es un instrumento de ahorro que reúne a un número de personas que quieren invertir su dinero.

El fondo pone en común el dinero de este grupo de personas y una entidad gestora se ocupa de invertirlo en una serie de activos, como pueden ser: acciones, títulos de renta fija, activos monetarios, derivados,... e incluso en otros fondos de inversión o una combinación de todos ellos.

El dinero aportado por los inversores del Fondo de Inversión son administrados por profesionales con experiencia en materia de finanzas, que tratarán de cumplir los objetivos de los inversores e intentarán maximizar la rentabilidad de los activos invertidos. Para ello, en general, implementan estrategias que a su vez les permita diversificar el riesgo sobre tales activos.

Hay fondos que sólo invierten en renta variable, otros en renta fija, y otros que hacen una mezcla de ambos. Un punto importante de los fondos de inversión es que al estar regulados por leyes les da mayor seguridad a aquellas personas que forman parte del fondo. Desde el momento en que se invierte en el fondo, se obtiene un número de participaciones, lo cual tiene un valor liquidable o precio de forma diaria. El inversor puede vender su participación en el fondo en el momento en que lo desee, en el cual hará efectivo su rendimiento sobre su inversión.

Haciendo historia nos encontramos con curiosos antecedentes:

·         Siglo XVII. Aparece en Holanda las “Administratie Kantooren”, que eran entidades que operaban como intermediarios entre empresas que emitían valores mobiliarios y ahorradores. Dichas entidades actuaban con ciertos principios de los Fondos de Inversión que conocemos en la actualidad.

·         1822. Por iniciativa del Rey Guillermo I se fundo la “Sociedad General de los Países Bajos para favorecer la industria de interés nacional”.

·         1868. Aparece en Londres la primera sociedad de inversión colectiva regulada y reglamentada como tal. Conocida como “The Foreign and Colonial Goverment Trust”.

·         1894. Origen de los Fondos en EE.UU. llamados “Boston Personal Property Trust”.

·         1925. Aparecen en Francia los Fondos de Inversión y hasta 1952 en Italia.

·         1941. Se lanza el primer Fondo de Inversión en Japón pero se suspende posteriormente, debido a la intensificación de las hostilidades en el Pacífico.

·         1951. Se reanudan las comercializaciones de participaciones.

·         1957. Es cuando se lanza el primer Fondo de Inversión tal y como lo conocemos hoy en día.

En España, la primera referencia significativa a los Fondos de Inversión, data del año 1964 a través del Decreto-Ley 7/1964 de 30 de Abril, que autoriza al Gobierno a regular los Fondos de Inversión de carácter Financiero (Fondos de Inversión Mobiliaria). En sus inicios los Fondos de Inversión lo hacían sólo en renta variable, por lo que su evolución va a ir muy ligada a la de la Bolsa. Hasta 1974 experimentan un gran desarrollo, pero la crisis mundial de los años 70 provoca un constante retroceso en su crecimiento, debido a las bajas rentabilidades que producían. Es a partir de ese momento, cuando se comienza a considerar a la renta fija como activo para diversificar el riesgo de cartera, y en 1980 comienzan a introducirse valores de esta categoría en las carteras de los fondos. Finalmente, la Ley 46/1984,  de 26 de Diciembre, consolida esta tendencia con al creación de los Fondos de Inversión en activos del Mercado Monetario (FIAMM). No obstante, el impulso definitivo de los FIM y FIAMM se produce a comienzos del los años 90.

Desde el punto de vista financiero, cabe destacar la creación de los Fondtesoros, cuyas campañas estatales de publicidad promocionan enormemente esta fórmula de inversión y por otro lado tampoco no hay que olvidar en este sentido, la intervención directa de Bancos y Cajas de Ahorros como promotores de la gran mayoría de los Fondos comercializados en España, aprovechando sus redes de distribución por el país.

Los elementos activos que participan en el fondo son:

• Los inversores: son las personas que aportan sus ahorros al fondo de inversión y, cuando lo desean, pueden obtener su reembolso total o parcial. Son copropietarios del patrimonio del Fondo, del que les corresponde un porcentaje en función de su aportación (número de participaciones). En el momento que una persona realiza una aportación al patrimonio común del fondo se convierte en partícipe del mismo. Esta aportación se puede realizar bien en el momento de constitución del fondo o con posterioridad. El titular podrá ser una persona física o jurídica, residente o no residente, mayor o menor de edad, pudiendo existir no o varios titulares por cuenta abierta.
• Las participaciones: son cada una de las partes iguales en las que se divide el patrimonio del fondo de inversión, es decir, son las aportaciones unitarias de cada uno de los inversores. Todas las participaciones tienen los mismos derechos y valen lo mismo. Su propiedad da derecho a participar en los resultados de la gestión, que se harán efectivos convirtiéndose en beneficios o pérdidas en el momento en que el titular tome la decisión de venta. La participación es siempre nominativa (está al nombre del partícipe) y no puede ser al portador. Las participaciones pueden estar representadas bien a través de certificados o bien a través de anotaciones en cuenta (registros informáticos). Son valores negociables, pero en realidad no se negocian en ningún mercado de valores, al comprarse y venderse a través de la sociedad gestora, que es la que emite y reembolsa estas participaciones.
• La sociedad gestora: llamada Sociedad Gestora de instituciones de inversión colectiva (SGIIC) cuya misión es emitir, gestionar y administrar el fondo y sobre todo, decidir cual es la política de inversiones a seguir, es decir, decide los valores e instrumentos financieros que se van a adquirir y vender con el patrimonio del fondo. La Sociedad gestora no es propietaria del fondo de inversión, pues los auténticos propietarios del fondo son los inversores. Cada fondo de inversión tiene una única sociedad gestora y cada SGIIC puede gestionar varios fondos de inversión a la vez, cada uno  en función de las necesidades o preferencias de los ahorradores. Por la gestión cobra directamente al fondo una comisión (comisión de gestión). Las gestoras están obligadas a remitir a la CNMV periódicamente una información exhaustiva que relata la trayectoria de los fondos y el grado de cumplimiento de los requisitos establecidos legalmente, entre los que destacan: los coeficientes de inversión del activo, del patrimonio, de liquidez, posiciones en el grupo de la gestora, relación de operaciones de compra y venta, etc. Todas las operaciones de compra, venta y transmisión de participaciones deben pasar ineludiblemente por la gestora, no pudiéndose realizar operaciones sin que ésta ejecute su labor de intermediario.
• El depositario: Puede ser cualquier Caja de Ahorros, Banco, Sociedad o Agencia de Valores o Cooperativa de Crédito debidamente inscrita en los registros especiales de la CNMV. Su función básica es la custodia de los valores que la Sociedad Gestora tiene en su cartera, sin bien puede confiar total o parcialmente la misma a un tercero. Además, el depositario supervisa y vigila la actuación de la sociedad gestora velando por el interés de los partícipes del fondo. Cada fondo de inversión debe tener designado un único depositario. La sustitución del depositario de un fondo de inversión da derecho a los partícipes a solicitar el reembolso de sus participaciones, sin deducción de comisiones de reembolso ni gasto alguno.

Existen 2 tipos básicos de clasificación para los Fondos de Inversión:

• En función de la distribución de los beneficios:
• Fondos de Renta o de Reparto. Son aquellos en los que se distribuye con carácter periódico los beneficios de la institución, vía dividendos a los participes.
• Fondos de Capitalización o de Crecimiento. Que son aquellos en los que la sociedad gestora acumula las rentas y reinvierte los ingresos en el patrimonio del Fondo.
• En función del plazo de vencimiento:
• Los F.I.M. (Fondos de Inversión Mobiliaria). Son instrumentos de Largo Plazo. Como inversión son en principio acciones de renta fija, con un plazo máximo de reembolso al partícipe de 72 horas y un vencimiento máximo de la cartera sin límite (largo plazo).
• Los F.I.A.M.M. (Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario). Son fondos de capitalización e invierten en activos financieros de corto plazo (inferior a 24 meses) del mercado monetario, tales como Letras del Tesoro, Bonos del Estado con pacto de recompra y pagarés de empresa, para así poder facilitar la liquidez inmediata de las participaciones. El plazo máximo de reembolso al partícipe está fijado en 24 horas.

Otro tipo importante por sus particulares características es el Fondtesoro.

Este tipo de Fondo, tiene como peculiaridad que es el Estado el responsable del pago de las participaciones. El Fondtesoro es un fondo de inversión cuyo patrimonio está invertido exclusivamente en Deuda del Estado (Letras de Tesoro, Bonos y Obligaciones del Estado). Estos fondos invierten la mayor parte de su patrimonio en Deuda Pública del Estado y de las autonomías.

Existen dos clases de Fondtesoros: los de corto plazo (Letras del Tesoro) y los de largo plazo (Bonos y Obligaciones del Estado). Pueden ser FIM o FIAMM, dependiendo de si la inversión se realiza en activos a largo o corto plazo (<18 meses). Están capitaneados por el Tesoro, que acuerda con las diferentes gestoras la comercialización de esta marca de productos, pero no aseguran una rentabilidad ni se encuentran garantizados por el Tesoro. Al igual que los FIM de renta fija, su rentabilidad estará en función de la evolución de los tipos de interés del mercado, por lo que en situaciones de subida de tipos, como la sucedida en 1994, pueden soportar pérdidas de forma transitoria.

Los fondos de inversión ofrecen una serie de ventajas a los inversores:

• No requieren grandes cantidades de dinero. Así, si un ciudadano posee una pequeña cantidad de dinero y le es muy difícil invertir en un conjunto diversificado de acciones, puede invertir sin problema en un fondo de inversión donde además, los costes se reparten entre todos los partícipes. Por otra parte, una vez realizada la inversión mínima inicial, puede seguir haciendo aportaciones de cantidades pequeñas.

• Son fáciles de comprar y vender. En muchos casos bastará con una llamada de teléfono o con un clic del ratón, o bien puede hacerse directamente en la ventanilla del banco o caja de ahorros que sea depositario del fondo.
• Son instrumentos perfectamente regulados. El fondo de inversión no puede hacer lo que quiera con el dinero. Tiene que respetar unas reglas marcadas por su propio reglamento de gestión y siempre dentro del marco de la Ley y Reglamento de las Instituciones de Inversión Colectiva. Por otra parte, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tiene entre sus funciones las de controlar la actuación de los propios fondos de inversión y proteger a los partícipes de las malas actuaciones de los gestores.
• Están gestionados de forma profesional. No requiere tener conocimientos importantes ni seguimiento exhaustivo de funcionamiento de los mercados. Son los profesionales del fondo, mediante el pago de su comisión, quienes actúan y seleccionan los valores de inversión diversificada.

A modo de conclusión podemos decir que los fondos de inversión son una buena opción para aquellos inversores que tengan un dinero ahorrado y no tengan necesidades económicas inmediatas. Además, no se exige un conocimiento importante en el mundo de las inversiones, ya que no somos nosotros quienes tomaremos las decisiones importantes a la hora de invertir, sino un conjunto de profesionales con experiencia en el manejo de fondos de inversión, que se moverán de la mejor forma para lograr la mayor rentabilidad y rendimientos interesantes.

Los Fondos de Inversión son un producto financiero ideal para aquellos inversionistas que deseen realizar su propio plan de ahorro, que podrán establecer la aportación periódica de cierta cantidad, para conseguir un determinado capital al cabo de un plazo preestablecido.

Debido a sus características de sociedad de inversión colectiva, ofrece a sus participes una seguridad financiera institucional (Sociedades Gestoras) y una diversificación del riesgo, liquidez y rentabilidad, así como, un fácil acceso al pequeño ahorrador. Hay que  tener presente que los fondos se diversifican en distintas inversiones, por lo tanto correremos menos riesgos que cuando se invierte en una sola acción, aunque es menos probable que la rentabilidad de la inversión sea muy alta.

En definitiva, invertir en fondos de inversión es recomendado para quienes disponen de una cierta cantidad de dinero, poco tiempo para trabajarlo y pensar en distintas opciones, y a su vez no se siente capacitado de la misma forma que quien posee conocimientos plenos en el mundo de la bolsa.

Cara al futuro, si tenemos presente la evolución que han presentado los Fondos de Inversión en los últimos años, sobre todo como consecuencia del mayor conocimiento del producto por parte de las familias, no hay duda de que en el futuro este producto seguirá captando una parte considerable del ahorro de los inversores.

En España se espera que la evolución de los fondos de inversión vaya acompañada de un incremento en la cultura financiera de las familias y de una necesidad de prever rentas para el futuro, ya que las prestaciones sociales por jubilación van a disminuir y las familias verán reducido su poder adquisitivo cuando se abandone la vida laboral.

Los fondos de inversión deberán seguir evolucionando en el futuro, atendiendo al objetivo por el que se crearon, que no es otro que facilitar el acceso de los pequeños y medianos ahorradores al mundo de la inversión financiera, y así posibilitar la tenencia de instrumentos a los que el acceso de modo individual podría ser complejo.

En definitiva, los fondos de inversión disponen de un pasado corto aunque brillante y constituyen un producto consolidado con unas inmejorables expectativas de futuro.

DERIVADOS FINANCIEROS

Los derivados financieros son un producto financiero, cuyo valor depende del precio de otro activo, al que se denomina activo subyacente. Es decir, que su valor se basa en el precio del activo del cual deriva. Hay diferentes clases de subyacentes utilizados, como pueden ser las materias primas, los valores de renta fija etc.

Los contratos financieros se caracterizan por tener un periodo de tiempo entre su contratación y su liquidación o cumplimiento, el cual se realiza en el futuro, de acuerdo a las condiciones estipuladas desde el principio de la operación. Así mismo, buscan cubrir al agente de los riesgos del mercado y su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Hemos de destacar, que los derivados financieros se pueden cotizar en mercados organizados como las bolsas o mercados no organizados como los OTC y requieren una inversión neta muy pequeña o nula, lo que permite tanto mayores ganancias como mayores pérdidas.

Los derivados financieros suelen ser utilizados para cubrir un riesgo, para especular con una visión del mercado, para realizar una ganancia por arbitraje, para transformar la naturaleza de un pasivo, para transformar la naturaleza de una inversión sin incurrir en los costos de vender un portfolio y comprar otro.

Al tener diversas funciones, los derivados financieros son difíciles de controlar, pero existen variadas regulaciones que proporcionan seguridad en todo el mercado en general. Podemos acentuar el Mercado Oficial de Futuros y Opciones Financieras en España, que está regulado por la Comisión Nacional de Mercado de Valores y por el Ministerio de Economía.

Cuando se realizan operaciones con derivados, existen una serie de riesgos a los que la empresa está sujeta, los cuales suelen ser cubiertos por los contratos financieros. Como todo contrato, éste genera derechos y obligaciones a cada una de las partes. Cabe destacar cuatro tipos de riesgos. El primero de ellos es el riesgo del mercado, que variará dependiendo del comportamiento del subyacente a lo largo de la vigencia. El segundo de ellos es el riesgo que corre la contraparte, este consiste en el cambio de las fluctuaciones del producto financiero negociado, a lo largo de la vigencia, generando ganancias a una de las partes del contrato y pérdidas de la otra. El tercero son los riesgos operacionales, los cuales surgen de deficiencias en algún aspecto de la ejecución de un programa de derivados. Y por último, cabe destacar los riesgos jurídicos, los cuales surgen debido al complejo e incierto entorno legal.

Para disminuir los riesgos mencionados anteriormente, los mercados de derivados se encuentran regulados en España  en la Ley 249/1988, de 28 de julio del Mercado de Valores y en el Real Decreto 1814/1991, de 20 de diciembre que regula los mercados oficiales de valores futuros y acciones.

La Ley del Mercado de Valores establece las clases de mercados oficiales de valores, todo ello, sin perjuicio de una regulación básica unitaria de estos mercados.

El artículo 31 señala que “son mercados secundarios oficiales de valores aquellos que funcionen regularmente, conforme a lo prevenido en esta Ley y en sus normas de desarrollo, y, en especial, en lo referente a las condiciones de acceso, admisión o negociación, procedimientos operativos, información y publicidad”

Si tenemos una buena regulación de los mercados de derivados, podremos ver como los precios son el reflejo de la demanda y la oferta de mercado y que las insolvencias no conlleven riesgo sistémico. Pero, por otra parte, de una buena regulación no se puede esperar que se reduzca la volatilidad de los subyacentes y que se eviten los casos de solvencia. Es decir, que aunque estén regulados, y a pesar de que haya numerosas medidas para que no se produzca ninguna desgracia, nada es perfecto, y en algún momento todo puede venirse abajo y salir mal.

Pero no todo es negativo, los derivados tienen números beneficios y es que se pueden combinar entre sí, apareciendo derivados nuevos y más complejos. También se pueden operar sobre bonos, divisas, productos agrícolas, metales y otros activos financieros como pueden ser los créditos otorgados por los bancos. Por lo tanto, no está bien culpar a los derivados como primera causa de la crisis económica de nuestro país como muchos están haciendo. Los principales factores causantes de la crisis económica son los altos precios de materias primas, la sobrevaloración del producto, una elevada inflación planetaria entre otros, mientras que los derivados son simplemente un medio más en el negocio.

La historia se remonta hacia el  siglo XVI en Holanda, donde se negociaban contratos derivados cuyos subyacente eran los bulbos de tulipanes. Los agricultores y fabricantes se pusieron de acuerdo en entregar la mercancía en una fecha a un precio previamente fijado. Ya en 1848, se fundó ‘Chicago Board of Trade’, el cual sirvió como instrumento de estabilidad para compradores y vendedores que sabían de antemano el precio a pagar o recibir por las mercancías. En éste mercado se comenzó negociando con trigo y maíz, y establecía el importe, la calidad, las fechas de entrega etc. Hoy en día, los derivados son un instrumento muy utilizado por las empresas ya que les permiten mejorar la gestión del riesgo y reducir los costes financieros, en los que puede incurrir con malas previsiones o falta de coberturas.

CLASES DE DERIVADOS

Los derivados financieros se pueden clasificar en 4 clases de activos dependiendo del tipo de contrato. Los Forwards, las Opciones, los Swaps y los Contratos Futuros o Warrants.

Dependiendo del lugar de contratación se pueden dividir en Mercados financieros, donde se encuentran los Contratos Futuros y las Opciones cuyos productos son estándar, tienen una mayor liquidez y no tienen virtualmente ningún riesgo crediticio. Y por otro lado podemos encontrar los Forwards y los Swaps que se encuentran dentro de los OTC (Over The Counter) que son productos no estándar que tienen riesgo de crediticio.

LOS FORWARDS.

Los forwards son operaciones estructuradas que se negocian el día de hoy y son cumplidas en el futuro, pueden pasar días, meses o incluso años. En estos contratos se adquiere una obligación de vender o comprar un bien activo financiero en una fecha futura en cantidades y precios predefinidos. Se caracterizan porque se diseñan a las necesidades del agente, esto implica que no son negociables y por ende no son líquidos, así mismo, destacamos, que en los forwards no hay flujo de fondos entre las partes hasta la fecha de madurez del contrato.

Un ejemplo de forward puede ser el siguiente. Un exportador, que recibirá el pago de sus ventas el 26 de octubre de 2009, realiza un contrato forward, para cubrirse del riesgo cambiario, con un banco para venderle 20.000.000 dólares a una tasa de cambio de 2.160 por dólar. Si la tasa de cambio para el 26 de octubre es 2.268,54 por dólar, el exportador tiene que vender sus dólares a 2.160.

LOS FUTUROS

Son contratos a futuro donde se adquiere una obligación de vender o comprar un bien o activo financiero en una fecha futura en cantidades y precios predefinidos. Se caracterizan porque son líquidos es decir existe un mercado en cual se negocian, esto implica que son contratos estándar y no se pueden ajustar completamente a las necesidades del agente.

Un ejemplo de éstos sería que una empresa de ositos de peluche negocia un futuro de ositos para vender 5 millones en enero de 2000 por un precio de 1.220 euros. Si el precio de la publicidad en enero es de 1.230 euros, la empresa tiene que vender 1.220 ositos

LOS SWAPS

Como ya hemos explicado en otro blogs, podemos destacar muy brevemente que los Swaps son un acuerdo entre 2 entidades a futuro para la adquisición de un producto. Una de las partes está interesada en fijar un precio en una fecha futura y encuentra una contraparte que juega con el precio durante el periodo de tiempo que transcurre hasta que la operación se haga efectiva (fecha de cumplimiento del acuerdo). Durante ese período de tiempo le permitirá encontrar un precio al producto que soporte la operación. El beneficio será la diferencia entre el precio por el que compra el producto y el precio en el momento del contrato.

OPCIONES: Son contratos donde se adquiere hoy el derecho a vender o comprar un bien o activo financiero en una fecha futura en cantidades y precios predefinidos, a cambio paga una prima al emisor de la opción. Las opciones pueden ser put o call, en las primeras el agente tiene el derecho de vender un determinado activo (el subyacente) en o hasta una determinada fecha a un precio determinad, en las otras tiene el derecho de comprar un determinado activo (el subyacente) en o hasta la fecha de vencimiento a un precio ya determinado en el pasado.

Ejemplo: un inversionista compra una opción put, en la que adquiere el derecho a vender un paquete de acciones de la ETB a 1.042$ por acción, para ser ejercida el 14 de octubre de 2009; en esta fecha el precio de mercado de la acción de la ETB es mayor que el precio pactado, entonces el inversionista decide no ejercer la opción, es decir no le vende el paquete de acciones al emisor de la opción, perdiendo el valor de la prima pagada.